證券時(shí)報(bào)記者 唐強(qiáng)
12月29日，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)指數(shù)研究中心發(fā)布了《中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)指數(shù)報(bào)告（2017年版）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報(bào)告》），西南財(cái)經(jīng)會(huì)計(jì)學(xué)院院長(zhǎng)馬永強(qiáng)、中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)指數(shù)研究中心副主任楊記軍教授對(duì)指數(shù)研究報(bào)告進(jìn)行解讀。
出乎大多數(shù)人意料的是，上述《報(bào)告》指出，東北地區(qū)上市公司在運(yùn)營(yíng)能力、現(xiàn)金流量能力、償債能力等財(cái)務(wù)指數(shù)方面取得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。值得注意的是，29日證監(jiān)會(huì)還對(duì)外表示，加大資本市場(chǎng)對(duì)東北地區(qū)企業(yè)的金融支持力度，對(duì)其在審核進(jìn)度方面給予優(yōu)先支持，同等條件下優(yōu)先安排進(jìn)入下一步審核程序，推動(dòng)?xùn)|北地區(qū)企業(yè)及早發(fā)行上市。
總體財(cái)務(wù)指數(shù)波動(dòng)增大
資料顯示，“中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)指數(shù)”是一套以上市公司公開(kāi)披露的、可重復(fù)收集的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，以動(dòng)態(tài)指數(shù)形式編制的能夠綜合和分類(lèi)反映中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)運(yùn)行狀況的指數(shù)，2015年6月，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)指數(shù)研究中心首次發(fā)布該指數(shù)。
回溯過(guò)往，2015年第三季度以來(lái)，滬深上市公司總體財(cái)務(wù)能力、成長(zhǎng)能力、現(xiàn)金流量能力、償債能力四大指數(shù)均呈現(xiàn)大幅跳躍性攀升現(xiàn)象。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)2016年度《報(bào)告》曾指出，2015年下半年起，A股上市公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)受到影響，盈利能力指數(shù)持續(xù)性顯著下滑更加明顯，反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)前面臨困難。
值得注意的是，此次《報(bào)告》是以滬深兩市3000余家非金融類(lèi)上市公司為編制對(duì)象，共編制了132個(gè)指數(shù)序列，跨越2016年第3季度到2017年第3季度之間共5個(gè)季度。其中，該指數(shù)報(bào)告以反映上市公司償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力等6大指數(shù)類(lèi)型，并通過(guò)綜合指數(shù)、市場(chǎng)分類(lèi)指數(shù)、地區(qū)分類(lèi)指數(shù)等多維度深度展示了滬深股市上市公司財(cái)務(wù)季度運(yùn)行情況。
根據(jù)2017年度《報(bào)告》，證券時(shí)報(bào)·e公司記者注意到，上述時(shí)間期間內(nèi)，A股上市公司總體財(cái)務(wù)指數(shù)整體呈現(xiàn)季節(jié)周期性波動(dòng)規(guī)律，且波動(dòng)幅度明顯增大，出現(xiàn)跳躍性上升和大幅下跌的情況。其中，2016年第4季度總體財(cái)務(wù)指數(shù)上升首次突破1100點(diǎn)，2017年第1季度卻又跳躍性下跌，首次跌破600點(diǎn)。分行業(yè)來(lái)看，農(nóng)林牧漁、電力煤氣、文化傳播等行業(yè)總體財(cái)務(wù)能力指數(shù)下降，采掘業(yè)的相關(guān)指數(shù)則呈現(xiàn)上升之勢(shì)，制造、批發(fā)零售、信息技術(shù)等行業(yè)總體財(cái)務(wù)能力指數(shù)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。
創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)指數(shù)現(xiàn)回落
在盈利能力和成長(zhǎng)能力方面，兩項(xiàng)指數(shù)呈現(xiàn)季節(jié)周期性波動(dòng)規(guī)律，自2017年第2季度起，總體呈現(xiàn)“穩(wěn)中上升”，而文化傳播產(chǎn)業(yè)兩項(xiàng)指標(biāo)均出現(xiàn)下降。
在成長(zhǎng)能力指數(shù)中，證券時(shí)報(bào)·e公司記者注意到，2015年第3季度和2016年第3季度，創(chuàng)業(yè)板的成長(zhǎng)能力指數(shù)分別為達(dá)到1200點(diǎn)和1400點(diǎn)，而同期主板和中小板成長(zhǎng)能力指數(shù)均在800點(diǎn)附近徘徊。但在2017年第3季度，創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)能力指數(shù)迅速下滑，并向主板和中小板無(wú)限靠近，回落至900點(diǎn)左右。
針對(duì)此情況，馬永強(qiáng)對(duì)證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，創(chuàng)業(yè)板一直是標(biāo)榜為高成長(zhǎng)、高科技、高創(chuàng)新的板塊，但從當(dāng)前數(shù)據(jù)指數(shù)來(lái)看值得大家反思。與此同時(shí)，這也將引發(fā)投資者的進(jìn)一步思考，創(chuàng)業(yè)板上市公司是否真的具備高科技及創(chuàng)新屬性，又有多少偽高新存在。實(shí)際上，創(chuàng)業(yè)板存有科技驅(qū)動(dòng)和市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)兩種模式，如此來(lái)看大多上市公司依然停留在市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的階段。
此外，楊記軍補(bǔ)充道，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展推進(jìn)，滬深交易所之間也逐步開(kāi)啟競(jìng)爭(zhēng)。2016年以來(lái)，一些掌握核心科技的創(chuàng)新性中小企業(yè)也不再局限于深交所中小板和創(chuàng)業(yè)板，盡管規(guī)模和股本較小，但這類(lèi)企業(yè)也能順利的拿到上交所通行證在滬掛牌，對(duì)整個(gè)A股市場(chǎng)起到分流和平衡的效果。
東北公司多項(xiàng)指數(shù)領(lǐng)先
據(jù)《報(bào)告》指出，2016年第3季度到2017年第3季度期間，東部、中部、西部的總體財(cái)務(wù)能力指數(shù)波動(dòng)較大，且東部和中部表現(xiàn)相近；而東北地區(qū)經(jīng)歷2015年的深“V”后，其總體財(cái)務(wù)能力指數(shù)在最近一年中走勢(shì)平穩(wěn)。
在盈利能力指數(shù)方面，東部地區(qū)表現(xiàn)一直較為平穩(wěn)，中部表現(xiàn)則由于東部，西部地區(qū)的波動(dòng)依然較大且與中部相近；東北地區(qū)較前期表現(xiàn)有所提升，呈現(xiàn)向上趨勢(shì)。證券時(shí)報(bào)·e公司記者注意到，東北地區(qū)上市公司盈利能力指數(shù)在2015年第4季度已跌到負(fù)數(shù)區(qū)間，隨后2016年進(jìn)入回升階段，尤其是去年第4季度至今連續(xù)4個(gè)季度出現(xiàn)增長(zhǎng)。
需要指出的是，或許令大多數(shù)投資者沒(méi)有料到的是，根據(jù)2017年度《報(bào)告》顯示，東北地區(qū)上市公司在運(yùn)營(yíng)能力、現(xiàn)金流量能力、償債能力等方面的指數(shù)均表現(xiàn)最佳。
對(duì)于這樣的結(jié)果，馬永強(qiáng)認(rèn)為，多年來(lái)東北經(jīng)濟(jì)陷入困境，外界一直流傳“投資不過(guò)山海關(guān)”，這些更多的是媒體對(duì)一些局部的解讀。國(guó)家在東北多年的振興計(jì)劃是有一定效果的，2016年以來(lái)東北經(jīng)濟(jì)狀況有所改善，但需要走的路還很漫長(zhǎng)。單就A股而言，東北上市公司都已是區(qū)域內(nèi)最優(yōu)秀的企業(yè)，黑、吉、遼三省上市公司總共不到200家，相比其他省份數(shù)量偏少，因而綜合計(jì)算東北上市公司相關(guān)指數(shù)是居前列的。
另?yè)?jù)wind數(shù)據(jù)顯示，黑、吉、遼三省現(xiàn)有157家上市公司，其運(yùn)營(yíng)能力、現(xiàn)金流量能力等數(shù)據(jù)確有所提升。在2016年中期和2017年第3季度兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)，東北上市公司存貨周轉(zhuǎn)率同比增長(zhǎng)家數(shù)分別為68家和93家；償債能力中流動(dòng)比率同比增長(zhǎng)家數(shù)分別為80家和84家；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng)家數(shù)分別為68家和75家。
目前，證監(jiān)會(huì)也正加大對(duì)東北地區(qū)IPO的扶持力度。12月29日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布對(duì)十二屆全國(guó)人大五次會(huì)議第2076號(hào)建議的答復(fù)表示，將在推進(jìn)新股發(fā)行常態(tài)化的同時(shí)，繼續(xù)優(yōu)先支持符合條件的東北地區(qū)企業(yè)IPO。在受理企業(yè)申請(qǐng)后，將依據(jù)《證券法》的授權(quán)，按照法定條件和法定程序，積極開(kāi)展審核工作，加大資本市場(chǎng)對(duì)東北地區(qū)企業(yè)的金融支持力度。對(duì)東北地區(qū)企業(yè)在審核進(jìn)度方面給予優(yōu)先支持，在同等條件下優(yōu)先安排進(jìn)入下一步審核程序，推動(dòng)?xùn)|北地區(qū)企業(yè)及早發(fā)行上市。
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